如何购买城投美元债？

之前我在文章及视频中提到过，目前城投美元债已经来到了黄金配置窗口，特别是随着美国通胀数据回落，经济数据降温，美联储的降息预期增加的情况下。

众所周知，在化债政策落地后，国内的城投债收益率已压缩至历史低位，而城投美元债的收益率却仍在高位，且城投美元债与国内标债一样，安全性极高，目前为止无一违约案例。

说到这里就不得不说一下中资美元债的三大板块了。中资美元债有银行的金融债、地产公司的地产美元债、城投平台的城投美元债三大主力军，其中金融债收益低，地产美元债信用风险较高，而城投美元债却兼顾安全性及收益率，因此是一个非常好的投资方向。

个人投资者可通过多种渠道参与中资美元债的投资，包括购买证券资产管理公司、基金公司等机构发行的QDII产品。此外，个人投资者还可以考虑投资离岸公募基金，这些基金由专业团队管理，致力于中资美元债市场的投资。若个人投资者满足专业投资者的标准，他们还可以选择在香港持牌券商处开设账户，直接进行中资美元债的投资。

目前境内投资者投资城投美元债主要包括QDII、QDLP、跨境TRS三种方式。

01、QDII

QDII是一种境外代客理财业务，被批准的合格境内投资者可以利用自有资金或募集境内资金，投资于境外市场及产品。通过QDII向境外投资的额度均需经过国家外汇管理局统一批准，国家外汇管理局对投资额度实行余额管理，各机构QDII业务也受到机构主管监管部门的管理。

对于境内投资者，如果希望通过QDII途径配置境外资产，可以投资的产品包括QDII基金、QDII理财、QDII资管计划、QDII信托和QDII保险资管计划等。目前QDII额度主要掌握在公募基金、跨境银行（内资跨境或外资银行）、少量券商、保险、信托手里；也有部分私募有认购额度，通过FOF的模式认购亦可。

02、QDLP

QDLP是合格境内有限合伙人，指在通过资格审批并获取额度后的试点基金管理企业可向境内合格投资者募集资金，设立试点基金投资于境外一级、二级市场。目前QDLP并没有在全国推广，而是采取各地方试点推行，最早于2012年在上海试行，后分别在北京、天津、深圳、青岛、重庆、海南、江苏、广东、宁波等地进行试点，并由各地方金融监管局监管。

QDLP同样需要外汇局批复投资额度。目前QDLP主要掌握在外资投资机构的内地机构手上，主要是方便外资投资机构募集资金参与境外市场。QDLP通道相对安全，即使是FOF模式，这种安全架构要么是一对一，要么是境外子账户的模式。

03、跨境TRS

TRS是指证券公司与符合条件的客户约定在未来一定期限内，针对特定资产的收益与固定利率进行现金流的交换，收益互换的通道主要是券商和外资银行两种。可以简单理解为投资者可以在境内参与香港市场美元债的投资，但需要支付固定的利息。在这种投资方式下，资金不用跨境，仅在期末的时候需要交换票息和损益，结算货币均为人民币，因此其额度不受到监管局的限制。且TRS对单一资金或募集户并没有明确的限制,投资范围更广，投资期限也更灵活。

目前TRS额度主要在跨境银行、境内证券公司手里，境内部门和境外部门联动，不过也有很多券商在研究加入跨境TRS的领域。在未来投资境外债的路径上作用会越来越大。

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