展望二季度A股，一线私募聚焦这些方向！

综合多家一线私募的最新策略研判，当前私募业内对于二季度及4月A股市场的展望整体中性偏乐观，对市场结构性机会的预期更为积极。

大势展望偏向积极

从A股市场整体多空走向角度看，多家受访私募普遍认为，第二季度市场运行大概率将保持平稳，向下调整风险十分有限;部分私募明确表示，对二季度A股表现持乐观态度。

进化论资产创始人、首席投资官王一平表示，整体而言，今年A股市场有望迎来一个长周期的转折点。从基本面角度看，优秀的基础设施及人才红利等，构成了中国经济全面、长期、持久的的核心基本盘，从全世界资产维度看都非常值得珍惜。王一平还分析，根据测算，沪深300指数当前的风险溢价率约为6.39%;而在过去10年，沪深300指数在风险溢价率6.4%以上的时点，未来一年的回报率几乎全部为正，平均回报率约为50%。

保银投资认为，经过第一季度市场的先抑后扬，二季度A股市场可能会整体企稳。日前公布的3月中国制造业PMI上升至50.8%，制造业产需景气水平明显回升。进入4月后，随着一季度宏观经济数据的陆续公布以及政策效应的逐渐显现，市场信心有望得到进一步提振。

重阳投资合伙人寇志伟称，该机构对二季度A股市场行情持乐观态度。从市场结构看，A股市场在春节前经历了风险出清。当前阶段，市场对正面信息的弹性将大于对负面信息的弹性。从基本面来看，近期3月制造业PMI等多项数据显示一季度中国经济总体好于预期，在宏观政策逆周期调节力度持续加大的情况下，基本面企稳将为二季度市场估值修复创造了有利条件。此外，在监管引导和市场正反馈下，上市公司更加重视通过分红及回购的方式回报股东，目前已公布年报的上市公司派息率明显上升。

三大投资方向最受关注

从市场风格和主线的具体呈现来看，综合多家私募机构的分析研判，高股息、以科技成长为代表的“新质生产力”、上游资源品等大方向成为了第二季度私募业内关注度最高的三大焦点。

景领投资总经理邹炜表示，该机构整体预计，二季度A股在结构层面可能表现为高股息与科技股轮动的“哑铃结构”。邹炜称，首先，低估值、高分红板块预计仍是市场关注的焦点，业绩确定性是关键因素，该机构会结合市场短期波动寻找介入时机;其次，科技成长板块依然可以考虑重点布局，以人工智能创新驱动的相关板块可以作为长期观察和配置的方向。此外，短期该机构也会重点分析年报和季报数据，依据经营数据来调整股票组合。

勤辰资产认为，新一轮AI科技革命和全球资源再定价预计会成为A股市场中长期的核心叙事，二季度该机构将重点关注四大投资主线：一是以人工智能为代表的TMT行业，人工智能会逐步扩展到数据中心的重构、电网建设等领域，相关投资机会涉及行业众多;二是真正的高股息板块，但该机构更倾向于从竞争能力和经营周期的视角去挖掘更多未来具有高分红潜力的公司;三是全球定价的资源品;四是具有全球竞争力的出口产业链。

世诚投资称，经过一、二月市场的波动之后，当前市场的运行正渐入佳境。目前，该机构重点聚焦的方向包括以创新药为主的大健康板块、有潜力和意愿持续提升现金分红率的白酒公司等。此外，该机构还认为，与新质生产力相关的先进制造业、与AI相关的应用和软件、以黄金股为代表的上游资源品，也将是4月及第二季度值得看好的投资重点。

丹羿投资基金经理朱亮预计，4月及二季度市场的机会会更加多元化。一方面，AI、低空经济、机器人、生物医药等新质生产力仍会催生阶段性的热点;另一方面，全球经济的高位运行也会带来更多机会，这其中既包括中国品牌出海的新潜力，又包括与大宗商品相关的机会。

策略应对及仓位偏向“进攻”

从整体策略应对的角度看，当前一线私募明显更加倾向于优选细分结构，在仓位把控上相对更为积极。

朱亮透露，该机构3月的股票仓位整体有所提升，行业结构则进行了一定调整。基于对市场的乐观预期，未来一段时间该机构将坚持防守反击策略，重点聚焦向下空间有限且向上弹性充足的个股，并有序覆盖更多行业。

保银投资称，二季度A股市场可能会呈现出以盈利回升和信用企稳为主线的特征。随着政策的逐步落地和经济的企稳回升，一些基本面向好的细分行业将受到市场关注。

值得注意的是，从近期国内股票私募全行业的仓位变动来看，目前私募机构在A股的仓位上整体保持高企。

私募排排网最新监测数据显示，截至3月22日(因信息披露合规等因素影响，私募净值及仓位测算数据相对滞后)，国内股票私募机构的平均股票仓位为77.91%，环比前一周上升0.79个百分点，出现连续第二周上升。此外，自2月8日以来，股票私募平均仓位整体一直维持震荡上升趋势，3月22日当周的平均仓位已经创出近六周新高。具体来看，截至3月22日，56.36%的股票私募仓位处于重仓或满仓水平（仓位大于八成），27.75%的股票私募仓位处于中等偏重水平(仓位在五成至八成之间)，中低仓位的股票私募占比合计不足两成。